供需失衡逐步緩解 國際油價走出“至暗時刻”

1評論 2020-06-10 10:33:05 來源:金融時報 作者:項夢曦 厲害了!王府井

  今年一季度,疫情防控措施導致短期內需求大幅銳減,國際油價重回底部。目前,隨著各國陸續復工復產、經濟重啟,消費基本恢復正常,全球石油需求也進入了回升周期。市場情緒的大幅回暖,推動4月下旬以來油價持續回升。近期,石油輸出國組織(OPEC)及其產油盟國同意延長減產協議,再度為國際原油市場打下一針“強心劑”。目前,國際原油價格已經出現了連漲6周的情況,為2018年5月以來的最長連漲走勢,且漲勢仍在持續。隨著布倫特原油期貨價格與紐約原油期貨價格陸續突破40美元地板價窗口,市場分析人士普遍認為,疫情帶來的國際原油市場“至暗時刻”已過,需求有望持續恢復,而油價仍有進一步上升空間。

  “OPEC+”延長減產協議 石油供給持續縮減

  就供給面而言,OPEC與俄羅斯等產油盟國組成的“OPEC+”進一步加大減產力度,對國際油價形成了有力支撐。該組織近日宣布,將創紀錄的減產協議延長至7月底,這項長期減產協議將全球原油供應削減近10%,已幫助油價在過去兩個月持續反彈。

  根據“OPEC+”此前達成的減產協議,自5月1日起23個成員國啟動首輪減產,規模為970萬桶/日,為期兩個月。第二階段自2020年7月起至年底,減產規?s減至770萬桶/日;第三階段從2021年1月至2022年4月,減產規模為580萬桶/日。這也是“OPEC+”機制成立以來達成的最大規模減產協議。目前計劃有所改變,“OPEC+”宣布將延長970萬桶/日的減產額度至7月,且5月至6月減產未達標國家將于7月至9月額外減產作為彌補。

  值得注意的是,計劃減產量與實際的執行量之間仍有差距。根據Energy Intelligence統計數據,5月OPEC國家減產履約率為85.31%,這意味著該聯盟實際減產比協議所設目標要低約145萬桶/日。具體到各成員國,沙特、阿聯酋、科威特等國超額完成或接近完成減產任務;而伊拉克、安哥拉等國履約率低于50%,拖累OPEC減產履約情況。目前上述各國代表均已承諾將完全遵守新協議。此外,沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王周一表示,沙特及其海灣盟友科威特和阿聯酋不打算把118萬桶/日的自愿額外減產延長到6月底之后,略微沖淡了減產協議延長帶來的利好。

  不過,除“OPEC+”外,其他產油大國也在持續減產中。根據休斯敦油田服務公司貝克休斯的數據,6月5日當周,美國水平鉆井平臺總數連續第13周下降到了284臺,比一周前減少了17臺。自3月中旬以來,運行中的鉆機數量下降了60%以上,與一年前運行的975臺鉆機相比,下降了70%以上。在疫情期間油價暴跌之后,美國能源公司正在關閉現有鉆機并停止新井的鉆探,受此影響美國原油產量已降至1120萬桶/日,預計6月產量將進一步減少到1070萬桶/日。此前加拿大、挪威、巴西等國也表態將削減產量。

  全球經濟重啟 石油需求逐步回升

  就需求面而言,近期各國開始放松疫情暴發后實施的出行限制措施,隨著社會經濟活動的重啟,汽油和柴油的消費量將快速反彈。

  作為全球第二大石油消費國,中國的經濟發展在亞太地區已成為一大亮點,內需回暖的同時伴隨著石油需求的上升。IHS Markit副總裁兼石油市場負責人伯克哈德(Jim Burkhard)表示:“中國的石油需求迅速恢復,到4月底已達到疫情之前水平的90%并且繼續走高,這對于全球經濟來說是可喜跡象! 能源咨詢機構伍德麥肯茲預計,今年第二季度中國原油需求將復蘇至1300萬桶/日,較第一季度增加16.3%;下半年中國原油需求與2019年下半年相比將上升2.3%至1360萬桶/日。

  在中國的帶動下,全球的石油需求也在逐步復蘇。摩根士丹利預計,隨著各經濟體解除封鎖,到第四季度石油需求將反彈至約9700萬桶/日,盡管仍較上年同期下降約400萬桶/日,但這是一個顯著的改善。不過,另一石油消費大國美國,目前仍處于疫情的中心。挪威能源研究公司雷斯塔能源公司分析師奈斯維恩(Magnus Nysveen)表示,由于失業人口上升、收入減少以及更多人在家上班,盡管市場對于原油的需求預期回升,美國汽油消費仍將比2019年下滑5%。華爾街研究公司考恩研究煉油業分析師加貝爾曼(Jason Gabelman)預計,隨著美國經濟走出疫情及居家令的影響,美國油氣企業的利潤率可能得花上兩年時間才會反彈。

  供需失衡緩解 國際油價仍有進一步上升空間

  在供給與需求的雙重利好下,市場分析人士對于未來國際油價的長期走勢普遍持樂觀態度。高盛大宗商品研究主管庫里(Jeffrey Currie)則認為,由于原油供應低于預期,再加上需求好于預期,原油價格將恢復得比很多人預測的要快。高盛預計到2021年底,WTI原油價格將回升至60美元/桶,布倫特原油價格將達到65美元。

  中信證券(行情600030,診股)石油石化首席分析師黃莉莉有著類似的看法。她表示,隨著產油國減產的持續推進,假設歐美疫情不出現反復,隨著需求持續復蘇,預計持續去庫周期有望于6月至7月啟動,推動下半年油價持續回升,年底布倫特原油價格有望回升至50美元/桶左右,維持全年布油中樞45美元/桶的預測。長期油價上行趨勢明確,看好未來2至3年內布油中樞回升至60美元至70美元/桶區間。

  不過,海外疫情出現反復、產油國減產不及預期、全球貿易爭端加劇以及全球金融系統性風險暴發仍將是油價上行過程中的風險因素。今年備受打擊的全球經濟注定油價無法維持大幅上行,投資者仍然需要保持謹慎。

關鍵詞閱讀:OPEC 楊亞龍 水平鉆井 opec+ 原油需求

責任編輯:盧珊 RF10057
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